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娱乐圈内讧带来的蝴蝶效应

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发布时间:2018-06-12 21:20:43

娱乐圈内讧带来的蝴蝶效应

传媒行业的发展是在技术推动下波浪式前进的。上世纪90年代,尽管PC个人电脑渗透率快速提升,但受制于ADSL宽带上网还未普及,所以国内崛起的第一代互联网公司(新浪、搜狐、网易等)实际上做的都是资讯新闻。之后在宽带的普及下,本世纪初以盛大、完美、巨人为代表的端游公司迅速发展,它们的股价在2009年前后达到了历史高点,原因在于新媒介(智能手机+3G网络)的出现使传统PC的使用习惯受到挑战,用户快速向移动端迁移;尤其是2014年4G牌照发放后,整个移动互联网进入爆发阶段,在众多领域都出现了“端转手”的产品形态,比如电商、在线视频、社交、游戏,甚至是电竞、直播。传媒板块正是在这种“硬件+网络环境”的迭代中产生了一波又一波的行情,譬如2002年前后的三大门户网站行情,2007年前后端游股行情,2012年以华谊兄弟为代表的电影行情,2013年以掌趣科技为代表的手游股行情以及2015年以慈文传媒为代表的影视股行情。

目前行业的焦虑在于:“智能手机+4G”的渠道组合已到尽头,但5G时代的媒介红利窗口却尚未开启。国内4G牌照发放至今已有近5年时间,而据通信行业业内人士推算,5G商用时间最早要到2019年底,距今仍有一年多的时间。与此同时,去年9月苹果发布了全新一代iPhoneX,尽管技术上有全新的重大突破(主要包括至今仍未被国产旗舰突破的全面屏以及用于人脸识别的结构光技术),但从iPhoneX的销量上看,其并未得到市场认可:一方面可能是定价过高,另一方面也与国内手机换机红利退潮有关。

而换机红利的退潮,意味着以游戏、在线视频为代表的传媒行业也开始面临着高渗透率下增长放缓的困扰。以在线视频为例,去年底爱奇艺的移动月平均活跃访问用户已突破4亿,较2016年仅增长4%,那么后续视频行业的增长只能依赖于付费转换率的提升,在一定程度上会影响到市场对上游内容公司的业绩增速预期(尽管仍保持高增长)。在新的媒介红利来临之前,传媒板块注定了戴维斯双杀的宿命(增速下滑同时估值不断回落)。